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专家认为，实体经济走强之日，即是黄金牛市结束之时。金价走势也与其他投资渠道是否景气相关联。房市、股市、债市如果不怎么样，资金“矬子里选将军”也会往黄金市场里扎。
四月以来，国际金价延续三月颓势，走势颇为乏力，上周一度创下今年以来的最低点1611.80美元/盎司，较二月底时的峰值1790.51美元/盎司跌去近10%。上海黄金市场沪金99也从二月底的高点363元/克跌至330.20元/克的仨月新低，将今年前两个月16.5%的涨幅砍去了一半。
金价从一二月的步步升高，到三月以来的节节败退，是寻常意义的技术调整，还是黄金十年(2001-2011年，美元黄金和人民币黄金的价格均翻了五倍多)由牛转熊的拐点来临？国际金价可能已走到十年来最为复杂的时期。和讯网每日黄金多空调查，近日看多、看空人数也是更迭频繁。清仓？观望？还是抄底？投资者走到了抉择的路口。
记者在珠宝街的天津地质研究院旗舰店看到，金条、黄金饰品的柜台显出几分落寞，少数几个顾客徘徊其间，也是看的多买的少。工作人员告诉记者，金价自三月初开始连跌四周后，实物金的投资客明显减少，投资者的心理都是买涨不买跌。买的人，不少是为了补仓，以分摊前期购买成本。当然也有认准黄金保值价值的“死多头”，“股票不靠谱，房市不景气，投资渠道本来就不多，还不如买两条‘小金鱼’(金条)放在家里心里踏实。”家住珠宝街附近谊城小区的董先生感叹，他以每克347元“点”了两条20克 的“小金鱼”。之所以称为“点金”，是因为实物投资金条的价格是参考黄金实时行情的。在该店的黄金柜台前，电脑屏幕上“招行一金通黄金实时行情112现货黄金”一刻不停地闪烁着，那就是参照系。因为方便回购，所以“20克、50克小规格的投资金条更受欢迎。比如也有200 克一根的金条，但大多数人更喜欢买10根20克或4根50克的。”服务员在一旁笑着说。
主打礼品市场的工艺金条似乎受黄金行情的影响要小一些。记者在地质研究院旗舰店恰好碰到一位操南方口音的中年男子，一口气买下1100克的工艺金条，人民大会堂、生肖图案的都有。工艺金条的价格是每克400元左右。他抱怨这种金条的工艺附加值太贵了，每克比“不好看的投资金条”贵出50多元。
友谊商厦、劝业场等商场的金饰品柜台较春节前后冷清了很多，销售员说，这个时候本来也是传统金饰品的销售淡季，最近格外淡。部分商场千足金饰品零售价甚至有了5元左右的降幅。
纸黄金市场也是观望情绪浓烈。南开区白堤路招商银行一位低柜理财经理在接受记者咨询时，建议记者暂时还是投资白银更为稳妥。相对于别家银行，招商银行入市纸黄金的门槛要低得多，最低交易起点仅为0.01克，也就是说只需不到4元就可投资纸黄金。“如果您是去年这时候来开户，我一定会建议您作黄金，眼下还是谨慎观望为好，或者买实物金条保值，可以储存在我行的保险柜里，每年保管费也才160元。”在白堤路中国银行，天津大学的渠老师向一位女理财员咨询他母亲几天前刚买的该行的“搏?弈”之“金上加金”理财产品的收益情况。理财员告诉他这是一款做空型的黄金理财产品，如果投资期限内国际金价上涨低于200美元/盎司，预期年化收益率为5%；上涨大于或等于200美元，则投资年化收益率仅为2.10%。据统计，今年一季度，国内各商业银行共发行挂钩黄金的理财产品20款，其中有12款是看空未来金价的，这与去年单边看多行情形成鲜明对比。
黄金的另一衍生品??金银币市场，受国际经济不稳定和金银价下跌的影响，近期也是走势疲软。记者在一宫邮币卡市场看到，兼具投资和收藏性质的金银币成交寥寥。“老、精、稀”品种(即经央行批准，由中国金币总公司发行的，像每年的贺岁、古典文化、熊猫系列金银币等)是唯一亮点，因其市场沉淀久、发行量少。个别小规格的1/10、1/20盎司金币或1盎司银币，市场表现也还算坚挺。另外，沪市的两只黄金概念龙头股，中金黄金和山东黄金，元月以来的走势也与人民币现货黄金的走势高度正相关。
实体经济复苏之日
黄金牛市结束之时
北京三和锦信投资管理有限公司总经理、知名黄金分析师袁林在接受本报采访时指出，眼下黄金走势的确趋于复杂化，但2012年整体趋势仍会震荡上行。至于今年三月份以来的金价走软，也属正常，有技术面调整的因素，也与传说中的QE3(美元第三轮量化宽松)暂时搁浅有关。
那么，什么时候黄金牛市真正戛然而止呢？袁林说，实体经济走强之日，即是黄金牛市结束之时。“在良性的经济增长趋势下，黄金是不应该疯涨的。黄金大牛，恰恰是经济不景气的体现。”他解释，正因为实体经济虚弱，钱没有流到它应该去的地方，而是跑到贵金属市场等处避险或投资了。一旦实体经济走强、投资收益高了，资金自然就会从金市抽身而去，投奔到实体经济的怀抱，这是资本的趋利性决定的。所以，判断要不要在金市掘金，您必须研究实体经济的走向。
袁林还说，金价走势也与其他投资渠道是否景气相关联。房市、股市、债市如果不怎么样，资金“矬子里选将军”也会往黄金市场里扎。说到白银投资，他倒不建议普通投资者介入，因为风险太大，“我们做过对比研究，在所有的贵金属中，黄金是价格波动最小的，白银则是价格波动最大的”。
■本报记者 岳付玉
